亚太金业：贵金属市场后市展望

避险需求犹在，但市场避险情绪降温。

近期俄乌战火不停、巴以冲突不断，但事态尚未恶化到将更多国家和地区卷入战争的阴霾，因此市场避险情绪较前几个月有明显降温，前期领涨的比特币亦陷入震荡。

技术面来看：黄金月线自3月上涨行情启动以来首次收阴，连续三根月线留下长长的上引线，说明上方阻力较大。黄金日线以2450美元/盎司为高点来看，呈现头肩顶形态，2300美元/盎司一线能否守住，直接决定了日线级别是向上形成W底形态还是向下形成更大级别的头肩顶形态。六月伦敦金出现两次冲高回落，6月7日最高触及2387.71美元/盎司，6月21日最高触及2368.74美元/盎司，高点依次回落；同时也出现两次探底回升，6月7日最低触及2286.50美元/盎司，6月26日最低触及2293.46美元/盎司，低点依次抬升。市场陷入三角形整理形态，预计震荡区间【2300，2350】，震荡区间逐步收敛，最后选择方向突破。

中期来看：美国财政赤字始终是悬在美元头上的达摩利斯克之剑，去美元化进程不可逆转。俄乌战争长期化、巴以冲突扩大化、欧美大选临近，全球地缘政治变局及国际秩序重塑不可避免，市场避险情绪一触即发。美联储降息节点延后加大了美国宏观经济下行、商业地产泡沫磨灭和商业银行暴雷风险，美联储货币政策转向虽迟但将至。在以上逻辑逆转之前，我们维持黄金牛市判断不变。