贵金属：美通胀弱于预期 多头情绪反复

【美通胀弱于预期，贵金属市场波动】

伦敦现货黄金收于 2421.25 美元/盎司，现货白银收于 30.60 美元/盎司；COMEX 黄金期货收于 2430.40 美元/盎司，COMEX 白银期货收于 30.88 美元/盎司。美元指数收于 104.26，近五个变化-0.72%；十年期美债收益率收于 4.23%，近五个变化-1.17%。

美国 6 月未季调 CPI 同比升 3.0%，预期升 3.1%，前值升 3.3%。美国 6 月季调后 CPI 环比降 0.1%，预期升 0.1%，前值持平。美国 6 月未季调核心 CPI 同比升 3.3%，预期升 3.4%，前值升 3.4%。美国 6 月季调后核心 CPI 环比升 0.1%，预期升 0.2%，前值升 0.2%。

美通胀弱于预期，降息预期增强，利率观察器显示 9 月降息概率上升至近 100%，近期美元指数与美债收益率大跌，贵金属价格拉升。但在美国就业数据未大幅下跌，美联储降息持续次数存不确定性，当前 4.1%的失业率表明其连续降息迫切性不足，降息预期与不降息现实之间延续摆动特征。

从长期看，避险情绪是今年贵金属行情重要驱动力，美国债务规模持续走高达临界值，引发市场对其债务信用风险担忧，后市或重启上调债务上限决策，对贵金属是潜在利好。

金银比处于偏高位置，从历史数据分布看，高于中位数，有较大向下修复空间，后市贵金属多头投机情绪仍反复。此外，全球政策不确定性指数近期快速回落，但重心上移趋势不改，叠加多地政治风险隐患，构成贵金属潜在利多。截至 6 月末，我国央行黄金储备报 7280 万盎司，与 5 月末持平。